事件：2024年1月3日，石头科技发布智能洗地机新品A20系列，产品矩阵进一步丰富。A20和A20 pro两款产品预售价分别为2499元和2999元，1月3日开启预售。

  1）性能方面：A20系列新品在清洁维度提升较为明显，可支持深入15-40cm的低矮区域进行平躺清洁，并且产品吸力最高可达17000Pa；同时还搭载恒压浮动刮刀+梳齿防缠刮刀结构，可有效控水渍并解决毛发缠绕问题。2）价格这一块：本次石头A20系列中A20和A20 Pro预售价分别为2499元和2999元，均聚集在3000元以下中低价位段。我们大家都认为，从产品性能和价格这一块综合看来，A20系列在市场中具备一定的性价比优势，并有望为公司扩张洗地机品类市场占有率提供助力。

  1）清洁维度：吸力高达17000Pa，可深入15cm-40cm低矮区域平躺清洁，并支持60℃高温除菌洗滚刷；搭载双刮刀（恒压浮动刮刀+梳齿防缠刮刀）结构，控水渍的同时有实际效果的减少毛发缠绕。A20 Pro还支持搭载了LED探照灯和AI双向助力轮。

  2）干燥维度：滚刷自清洁干净后基站出风口持续提供热流，5min可实现全链速烘滚刷、滤网、吸污口及管道，含水量分别小于2g、0.1g、0.02g及0.15g。

  4）连接维度：App可设置洗地档位（AUTO/轻拖/max模式），Auto模式下根据清洁场景自由调节水量；APP可开启基座设置（调节自清洁模式、自清洁水温、烘干速度）和定时智能洗烘功能。

  投资建议：行业端，扫地机行业“以价换量”逻辑逐步得到兑现，行业规模有望恢复增长态势；洗地机市场规模持续迅速增加。公司端，作为扫地机行业龙头之一有望分享行业红利，扫地机新品P10 Pro和洗地机新品A20延续性价比策略，同时惠州自建工厂投产助力成本端逐步优化，公司市场占有率和收入业绩有望持续提升。我们预计，2023-2025年公司归母净利润分别为19.20/23.12/27.23亿元，对应EPS分别为14.61/17.59/20.71元，当前股价对应PE分别为19.24/15.98/13.57倍。维持“推荐”评级。

  风险提示：市场之间的竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、新品表现没有到达预期、经济复苏没有到达预期等。

  免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

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